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norteamericanas estuvieron dominadas por sus seguidores. El Gobierno norteamericano
y los de la mayor parte de la Europa Occidental se apoyaron en asesores keynesianos
para llevar a cabo sus polticas económicas. De aqu surgieron POLTICAS
ECONMICAS ANTICCLICAS, cuyo objetivo era que las economas de los
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distintos pases se movieran en torno al equilibrio del pleno empleo. En los momentos
de infrautilización de recursos se impulsaba la demanda a travs del dficit, pero en los
momentos en los que no haba infrautilización de recursos Keynes deca que haba que
aplicar una poltica anticclica pero en sentido inverso, es decir haba que intentar
obtener supervit. Deba darse una alternancia entre polticas deficitarias y polticas de
supervit.
Las polticas deficitarias fueron seguidas por los gobiernos, pero las polticas de
supervit no se aplicaron. Por lo tanto el resultado fue que durante los aos 60 surgió
una inflación provocada por dficits continuados y agravada adems por el shock de
oferta del petróleo en los 70. Esto provocó una situación de inflación y desempleo
crecientes. En este momento las polticas keynesianas resultaron inservibles. Surgió
entonces la poltica monetarista, que ya exista teóricamente desde los aos 50.
5.2. EL MONETARISMO: IRVING FISHER, MILTON FRIEDMAN Y
LA ESCUELA DE CHICAGO.
El dinero, los incrementos de la cantidad de dinero en la economa fueron vistos
por los clsicos como un elemento que influa en la demanda de las mercancas y
adems incrementaba los precios. Los clsicos no analizaron el proceso de ajuste que
tena lugar en la transacción hacia un nuevo equilibrio. Para ello haba que esperar a los
neoclsicos de principios del siglo XX, sobre todo a FISHER y Pigou. Estos se
preocuparon por la transmisión del dinero a los precios, por lo que determinaba la
velocidad de circulación del dinero y por el estudio de los tipos de inters.
FISHER. Su gran aportación fue deducir un marco matemtico para exponer las
conclusiones de la Teora cuantitativa. De forma simplificada Fisher escribió la
siguiente identidad:
MV=PT
M = stock de dinero en circulación.
V = velocidad anual de circulación del dinero (nmero de veces que el dinero
cambia de manos).
P = nivel agregado de precios.
T = volumen fsico de las transacciones.
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Esta ecuación se convirtió en la expresión matemtica por excelencia de la
Teora Cuantitativa. Segn Fisher, V y T eran independientes de la oferta monetaria.
Fisher supona que estaban determinados por factores reales, hbitos y costumbres,
tecnologa y acuerdos institucionales. De este modo, las variaciones de M no producan
cambios en ninguno de los determinantes reales de V y T. As poda afirmar la estricta
proporcionalidad entre M y T, es decir, entre el aumento de la cantidad de dinero en
circulación y el incremento del nivel general de precios.
Un aumento de las tenencias monetarias de los individuos altera la relación
óptima entre los saldos en efectivo y los gastos de los individuos. Una mayor cantidad
de dinero provoca un exceso de oferta de saldos monetarios en manos del pblico, lo
que da lugar a un incremento del nivel de gastos. Un incremento de los gastos lleva a no
incrementar el producto y a un incremento del precio hasta que el nuevo nivel de
precios no restablezca el equilibrio que exista con anterioridad. En la nueva situación
los saldos monetarios de los individuos, con esos precios ms altos, han regresado a su
nivel óptimo.
Fisher tambin estudió el proceso por el cual se determina el tipo de inters
nominal. Este tipo de inters nominal constituye la suma del tipo de inters real, el cual
refleja las fuerzas bsicas de la economa en el endeudamiento y en el prstamo, y la
tasa de inflación esperada en un momento determinado. Los prestamistas ajustarn el
tipo de inters nominal a las expectativas de inflación. Como consecuencia, unas tasas
de expansión monetaria mayores a las habituales pueden llevar a unos tipos de inters
nominales ms bajos debido al incremento de la oferta de fondos prestables. Pero con el
tiempo los precios ms altos llevan a travs de las expectativas inflacionistas a
incrementar el tipo de inters nominal.
Un tiempo despus llegó la evolución keynesiana que abandonó la Teora
Cuantitativa de los neoclsicos, y en pleno dominio de las teoras keynesianas, en 1956
Milton Friedman, de la Escuela de Chicago, rescató del olvido las ideas de Fisher,
aunque con un matiz: V no era fija, pero s estable y predecible a partir de una serie de
variables independientes, que son las variables reales de la economa, como la renta, el
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